十一月份冷軋市場(chǎng)高位震蕩

     十月份國(guó)內(nèi)冷軋市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲超出了預(yù)料，部分城市累積漲幅超過(guò)300元，冷熱軋價(jià)差已從300元到1000元。究其原因，一是，“黑色雙焦”期現(xiàn)貨明 顯發(fā)力，現(xiàn)貨價(jià)格被動(dòng)跟漲。另外，在盈利大幅被擠壓甚至虧損的情況下，主導(dǎo)鋼廠以提價(jià)來(lái)緩解成本壓力，是推動(dòng)價(jià)格上漲的另一因素。加之前期炒作的運(yùn)費(fèi)成本 上升短期內(nèi)無(wú)法完全消化，也從側(cè)面助推了價(jià)格的堅(jiān)挺。但此波上漲動(dòng)力不止來(lái)自成本端，更重要的是來(lái)自下游需求的強(qiáng)勁拉動(dòng)，由于三大家電產(chǎn)銷較好，尤其汽車 市場(chǎng)表現(xiàn)火爆，是拉動(dòng)價(jià)格上漲的直接推手。在此情況下，鋼廠直供訂單飽滿，市場(chǎng)供應(yīng)量大幅減少，導(dǎo)致貨少價(jià)揚(yáng)是另一幕后推手。不過(guò)，隨著現(xiàn)貨價(jià)格不斷走 高，高價(jià)成交逐步式微，下游采購(gòu)積極性受到影響。

    一、十月份國(guó)內(nèi)冷軋市場(chǎng)價(jià)格暴漲

    10 月份國(guó)內(nèi)冷軋市場(chǎng)價(jià)格暴漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，全國(guó)1.0mm冷軋市場(chǎng)均價(jià)為3824元(噸價(jià)，下同)，比9月末漲 302元。主導(dǎo)城市上海馬鋼1.0mm冷軋卷市場(chǎng)價(jià)格為3750元，比9月末漲380元；北京首鋼1.0mm冷軋卷3880元，比9月末漲280元；天津 唐鋼1.0mm冷軋大卷3760元，比9月末漲260元。從各地成交情況來(lái)看，高價(jià)成交較為冷清。

    二、九月份國(guó)內(nèi)冷軋卷板出口明顯上升 進(jìn)口下降

    2016 年9月份我國(guó)冷軋卷板出口明顯上升，出口小幅下降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年9月份我國(guó)出口冷軋卷板52.39萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)11.2%，同比下降 4.6%；進(jìn)口冷軋卷板23.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降6.4%(詳見(jiàn)圖2)。10月份人民幣大幅貶值并一度跌破6.8關(guān)口，創(chuàng)出了6年新 低，引起各方關(guān)注。但另一方面卻使中國(guó)鋼材在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)較為突出，利好鋼材出口。從目前來(lái)看，除了前期國(guó)家出手救市以達(dá)到心理底線以外，近期似乎采 取了“聽(tīng)之任之”的態(tài)度，人民幣“入籃”后匯率走勢(shì)交給市場(chǎng)，官方媒體也一再?gòu)?qiáng)調(diào)人民幣不具體持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，雖然后期態(tài)度如何有待進(jìn)一點(diǎn)觀察，但短期來(lái) 看低匯率運(yùn)行是大概率，鋼材出口優(yōu)勢(shì)近期仍將會(huì)保持。

    三、十一月份國(guó)內(nèi)冷軋市場(chǎng)走勢(shì)分析及預(yù)測(cè)

    1.成本上移 鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào)

    近 期以來(lái)，煤炭、煤焦攪動(dòng)了整個(gè)鋼材市場(chǎng)，來(lái)自成本端的支撐是推動(dòng)鋼價(jià)上漲的主要原因之一，據(jù)悉焦炭成本約占煉鋼成本30%左右，在焦煤強(qiáng)勢(shì)上漲的壓力下， 鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)逼近成本盈虧線，部分企業(yè)成本甚至出現(xiàn)倒掛，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。另外，運(yùn)輸成本上移也是迫使鋼廠11月份出廠價(jià)格明顯上調(diào)的外部因素。鋼廠方面， 寶鋼股份11月份普冷基價(jià)上調(diào)100元；武鋼11月份冷軋上調(diào)100元，現(xiàn)1.0mmQ195冷板4320元，1.0mm*1250*CQ195冷卷 4270元；鞍鋼11月冷軋板卷：基價(jià)上調(diào)100元，現(xiàn)SPCC1.0*1250mm冷卷出廠價(jià)格為4105元。本鋼11月普冷：表列基價(jià)上調(diào)150元。 現(xiàn)DC011.0mm*1250*C卷板掛牌價(jià)4100元；二冷普冷表列基價(jià)上調(diào)150元?，F(xiàn)DC011.0mm*1250*C卷板掛牌價(jià)4120元。首 鋼冷軋板卷出廠價(jià)格上調(diào)100元，現(xiàn)SPCC1.0mm*1250mm冷軋板卷出廠價(jià)格為3900元。河北鋼鐵集團(tuán)冷軋板卷上調(diào)200元，現(xiàn) 1.0mm*1250*CSPCC冷軋板卷執(zhí)行價(jià)格為4600元。鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格形成支撐。

    2. 投放資源減少 市場(chǎng)庫(kù)存小幅下降

    10 月份國(guó)內(nèi)冷軋市場(chǎng)庫(kù)存小幅下降。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日國(guó)內(nèi)冷軋板卷庫(kù)存量113.39萬(wàn)噸，比上月同期降1.53%，比去年 同期低16.6%。其中北京冷軋庫(kù)存0.28萬(wàn)噸，比上月同期增16.66%，比去年同期降33.34%；天津冷軋庫(kù)存6.35萬(wàn)噸，比上月同期降 4.8%，比去年同期降8.64%；上海冷軋庫(kù)存41.12萬(wàn)噸，比上月同期降2.93%，比去年同期低19.76%。據(jù)了解，由于下游汽車產(chǎn)銷表現(xiàn)較 好，鋼廠直供訂單充足，鞍鋼等部分主導(dǎo)鋼廠為保證汽車鋼直供訂單，普冷生產(chǎn)減量，市場(chǎng)投放資源減少，是價(jià)格走高的另一主要因素。目前大部分10月份合同訂 單仍未到貨，社會(huì)流通資源規(guī)格不齊甚至缺貨，市場(chǎng)庫(kù)存呈下降態(tài)勢(shì)。

    3.淡季來(lái)臨 成本與需求博弈加劇

    據(jù) 財(cái)新傳媒和Markit聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為51.2%，環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，為2014年7月以來(lái)最高，顯 示制造業(yè)運(yùn)行溫和擴(kuò)張。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，10月產(chǎn)出增長(zhǎng)勢(shì)頭更加強(qiáng)勁，創(chuàng)2011年初以來(lái)最高，并帶動(dòng)PMI指數(shù)上升。受訪廠商反映，新接業(yè)務(wù)增加，支撐了 產(chǎn)出的擴(kuò)張。月內(nèi)新接訂單總量進(jìn)一步增加，增速刷新27個(gè)月最高紀(jì)錄。不過(guò)，新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，主要是由于內(nèi)需轉(zhuǎn)強(qiáng)，月內(nèi)新接出口業(yè)務(wù)量有輕微下降。

    從汽車方面來(lái)看，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月，汽車產(chǎn)銷分別完成253.1萬(wàn)輛和256.4萬(wàn)輛，比上月分別增長(zhǎng)26.8%和23.5%，比上年同期分別增長(zhǎng) 32.8%和26.1%，高于上年同期38.5和24.1個(gè)百分點(diǎn)。9月份汽車日均產(chǎn)量創(chuàng)下新高，達(dá)到8.6萬(wàn)輛，同比增幅更是高達(dá)31.5%。9月份汽 車產(chǎn)量的增長(zhǎng)很大程度上是由于小排量汽車減免購(gòu)置稅優(yōu)惠政策即將取消的影響，部分消費(fèi)者擔(dān)心優(yōu)惠政策結(jié)束后沒(méi)有后續(xù)優(yōu)惠而提前購(gòu)車。考慮到1.6L及以下 排量購(gòu)置稅政策12月底結(jié)束，在此期間汽車產(chǎn)銷仍會(huì)保持快速增長(zhǎng)，鋼廠直供訂單飽和，市場(chǎng)供應(yīng)量仍將受到影響，市場(chǎng)流通資源也將較為緊張。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái) 看，如果沒(méi)有后續(xù)政策支撐，明年汽車產(chǎn)銷將會(huì)大幅度下降，得益于汽車產(chǎn)銷上漲帶動(dòng)的冷軋價(jià)格后期將受到影響。

    家電方面來(lái)看，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月家用空調(diào)生產(chǎn)894.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.6%，銷售857.51萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)30.1%。其中，內(nèi)銷 出貨614.04萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)36.8%；出口243.47萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16%。值得關(guān)注的是，空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已連續(xù)3個(gè)月持續(xù)增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度進(jìn)一步 擴(kuò)大。9月空調(diào)總銷量同比增速較8月上升3個(gè)百分點(diǎn)，尤其是內(nèi)銷增速較8月上升近14個(gè)百分點(diǎn)。9月家用洗衣機(jī)產(chǎn)量670.6萬(wàn)臺(tái)，同比下降9.5%。 1-9月家用洗衣機(jī)產(chǎn)量5560.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.9%。9月家用電冰箱(家用冷凍冷藏箱)產(chǎn)量804.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.0%。

    三 大家電作為冷軋的下游相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較好，對(duì)冷軋市場(chǎng)形成支撐。不過(guò)，需要注意的是，國(guó)家實(shí)行限購(gòu)、限貸政策給房地產(chǎn)降溫，房地產(chǎn)過(guò)熱勢(shì)頭得到緩解，由 于冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等家電產(chǎn)品大約30%的需求來(lái)自房地產(chǎn)帶動(dòng)，因此房地產(chǎn)市場(chǎng)遇冷將間接影響到家電的采購(gòu)。按照從房地產(chǎn)銷售到家電采購(gòu)6-12個(gè)月的 后滯周期以及家電生產(chǎn)企業(yè)會(huì)提前部署來(lái)看，最早明年初家電產(chǎn)銷會(huì)逐步呈放緩態(tài)勢(shì)。加之家電下鄉(xiāng)、能效補(bǔ)貼即將到期，在沒(méi)有后續(xù)政策的情況下，家電產(chǎn)銷會(huì)受 到較大影響。

    總體來(lái)看，在冬季用煤需求增長(zhǎng)的情況下，短期“黑色雙焦”維持高位仍是大概率，來(lái)自成本端的支撐仍會(huì)存在。雖然國(guó)家 階段性放寬了限產(chǎn)政策，但由于煤焦生產(chǎn)企業(yè)對(duì)后續(xù)政策的不確定并未開(kāi)足馬力生產(chǎn)而是在外采購(gòu)以應(yīng)對(duì)供應(yīng)不足，且由于其拉漲幅度較大，后期累積的風(fēng)險(xiǎn)也在加 大，如若政策有什么風(fēng)吹草動(dòng)鋼市受到的沖擊也會(huì)較大。從成本推動(dòng)的周期來(lái)看，此輪成本推動(dòng)開(kāi)始乏力，價(jià)格繼續(xù)上升空間有限。且隨著淡季需求的減弱，后期成 本與需求的博弈很可能會(huì)拉長(zhǎng)市場(chǎng)波動(dòng)的戰(zhàn)線。預(yù)計(jì)，11月份國(guó)內(nèi)冷軋價(jià)格或高位震蕩。（來(lái)源：蘭格鋼鐵）